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**专题：东方妍美冲刺港股：年亏损6938万，估值15亿**

**来源：金融界**

**2025年5月12日，成都东方妍美生物技术股份有限公司向香港交易所提交上市申请，目标在香港主板上市，独家保荐机构为建银国际。作为一家专注于再生医学医疗器械和特医食品研发、生产和商业化的医疗健康企业，东方妍美此次冲刺港股IPO引起了广泛关注。**

**公司成立于2016年，经过多年发展，已建立起较为全面的产品组合，包括再生医学材料注射剂和再生医学材料医用敷料及补片两大产品线。在再生医学材料注射剂领域，公司拥有13款主要候选产品，均为第三类医疗器械。其中，核心产品“童颜针”专为治疗鼻唇沟皱纹设计。目前，该产品已完成临床前研究和临床试验，并于2024年11月向国家药监局提交了治疗鼻唇沟皱纹的注册申请，预计将于2025年下半年早期完成注册，并随后启动商业化进程。**

**在再生医学材料医用敷料及补片产品线中，公司已有7款产品获得第二类医疗器械注册批准，另外一款用于乳腺癌术后乳房重建的产品处于临床前阶段。在特医食品业务板块，东方妍美拥有两款获国家市场监督管理总局批准的产品，以及七款在研候选产品。**

**从财务数据来看，2023年东方妍美的营收为1288万元，2024年增长至1452万元，同比增长12.7%，但整体规模仍然较小。在盈利方面，公司面临重大挑战，2023年净亏损为6350万元，2024年净亏损进一步扩大至6938万元。**

**亏损的主要原因是高昂的研发费用、销售及分销费用以及行政费用。根据招股书，2023年和2024年公司的研发费用分别高达4572.6万元和4495万元，占当年亏损总额的比例较高。同时，公司的资产负债率在2024年上升至123%，流动比率仅为0.3倍，财务压力明显。在持续亏损的情况下，公司的净资产从2023年末的3230万元降至2024年末的-3708万元。**

**从收入结构来看，2024年医药中间体、面膜、其他医疗器械及其他食品类产品等其他非核心业务产品收入达到755.1万元，占比为……**公司目前的核心收入来源占比为52%，其中再生医学材料的医用敷料及补片销售在2023年和2024年的收益均为360万元，分别占总收益的27.9%和24.9%。

再生医学材料注射剂市场潜力巨大，然而竞争同样激烈。在“童颜针”这一细分市场，国内已有五款产品获得批准上市，包括圣博玛艾维岚、爱美客的濡白天使、江苏吴中的艾塑菲、高德美的塑妍萃以及普丽妍的普丽妍，形成了“五强争霸”的局面。此外，据不完全统计，还有多家企业的“童颜针”产品预计将在2025至2026年上市。在特医食品领域，国际品牌如雀巢、雅培、纽迪希亚等占据主要市场，东方妍美在这一领域的竞争优势并不显著。

公司目前面临较大的资金压力，根据招股书，不考虑上市募资，现有资金仅能维持16个月的运营。通过在香港上市，公司能够获得必要的资金支持，用于核心产品XH301的研发与注册，以及其他再生医学材料候选产品以及一种再生医学材料敷料及补片候选产品的研发与注册等关键项目，从而缓解研发和生产方面的资金压力。

作为连接内地与全球资本的关键枢纽，港股市场为东方妍美提供了国际化窗口，上市后有助于公司利用资本市场资源加速国际化布局。

然而，公司面临技术转化的风险：尽管创始人张新明在制药行业拥有近30年的经验，但多数候选产品仍处于临床前或早期研发阶段，从研发到商业化产品的转化存在诸多不确定性，存在研发失败的可能性。

此外，公司的商业化能力有待验证：2024年的总收入为1452万元，其中70%依赖经销商渠道。在医美机构主导的市场中，如何建立品牌认知、搭建医院渠道，提升产品商业化能力，将是公司未来生存和发展的关键。

总的来说，东方妍美此次冲击港股IPO是其发展历程中的一个重要里程碑。尽管公司面临诸多挑战，但再生医学领域的广阔前景以及公司在产品研发上的积累，也为公司的未来发展提供了机遇。公司后续在产品注册、商业化推广以及应对市场竞争等方面的表现，将决定其在资本市场的命运。